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TMT行业每日投资参考(20190911)今晚六彩现场开奖结果
发布日期:2019-09-23 10:06   来源:未知   阅读:

  在中国卫星导航与位置服务第八届年会上发布了北斗+5G应用方案,并预计将于今年年底前实现量产上市。合众思壮合作发展部总监刘伟在发布会上表示,最新发布的这套“北斗+5G”的应用方案是公司针对行业应用制定的一套全新解决方案。未来,利用5G网络技术高带宽、低时延的特性,再结合北斗的时空基准,将会诞生出以往不可能实现的时空信息应用,大大拓宽时空技术行业应用的边界。远程操控,智能化工程施工、无人驾驶都将成为现实。

  金融IT龙头,全场景产品布局。恒生1995年成立,二十年来与中国资本市场一同发展,目前公司产品横跨证券、基金、银行、信托、期货、保险等领域,并在很多行业有着绝对领先优势,客户涵盖了境内绝大部分的金融机构。公司前瞻性布局创新业务,目前创新业务涵盖大数据、云计算、人工智能等前沿技术,主要以子公司为主体开展,2018年创新业务子公司收入合计约4.46亿元,合计亏损5502万元,创新业务仍处于投入阶段。财务方面,公司营收快速增长,资管、财富、经纪三大业务支撑,互联网业务表现亮眼;公司毛利率极高且仍稳步提高,2018年达到97%;公司预收账款持续增加,应收账款不断减少,2018年公司预收账款余额12.92亿元,应收账款余额仅1.52亿元,体现公司强势地位;

  弹性和成长性兼备,恒生强者恒强。回溯公司历史股价,公司股价与指数存在高度相关性,也呈现出比指数更高的波动性,恒生与其他大市值计算机公司相比具有更高的Beta。我们认为这种高弹性是金融IT行业的整体特征,来自于行业的商业模式和客户属性。与此同时,恒生展现出超越行业的成长性和超额收益,Alpha系数远远超出金融IT可比公司。我们认为公司的高成长性来自于其领导地位,其背后是公司长期高研发投入和齐全产品线下的高竞争壁垒,壁垒的确定使得公司拥有议价权,从而获得高毛利和预收款,优秀的盈利能力和现金流使得公司能够更多的投入研发,继续扩大产品领先优势,加强公司壁垒,形成正向循环。基于此逻辑我们认为公司高成长将长期持续,恒生有望强者恒强;

  监管边际变化和金融创新带来增量空间。2018年以来,我国资本市场监管边际放松,资管新规落地、券商第三方接口有望重新放开,与此同时CDR、沪伦通、科创板等金融创新政策也层出不穷,政策的变化刺激金融IT改造需求,带来新的市场空间。根据我们测算,预计资管新规带来约20亿元增量需求,其中银行理财子公司空间约5亿元;预计CDR和沪伦通带来1-2亿元市场空间增量;预计科创板建立将带来4-6亿元改造空间;预计基金结算方式改变将带来2-3亿元IT系统增量空间。我们认为,恒生产品线全面,核心产品具备极高市占率和领先性,能够充分把握新增的客户需求,是资本市场改革与开放的最大受益者;

  以座舱电子产品为基石,积极布局汽车智能网联化产品:公司为国内领先的车载电子企业,三十年来专注汽车驾驶座舱领域,现有产品包括车载信息娱乐系统、驾驶信息显示系统、空调控制器等座舱电子产品,其中车载信息娱乐系统为现阶段公司主要收入来源,近年来受下游乘用车需求低迷影响,公司盈利呈下行趋势,但各指标依然处于行业公司前列,我们认为下游乘用车复苏在即,公司业绩拐点将至,且公司顺应汽车“智能化、网联化”发展趋势,逆向加大投资积极布局智能驾驶、车联网等新产品线,未来有望凭借智能驾驶座舱、智能驾驶、车联网三大业务领先优势,充分享受产业变革带来的市场红利;

  座舱电子产品渗透率有望提升,行业前景广阔:汽车电子化程度的提升及智能化、网联化发展趋势加速座舱产品向智能化方向升级,行业成长空间广阔。从渗透率角度来看,汽车座舱产品中除中控屏外,其他产品渗透率仍有较大的提升空间,另外相对传统座舱产品,典型的智能驾驶座舱单车配套价值量有 4-6 倍的提升空间,我们预计国内座舱电子市场规模 2020 年有望达到 695.8 亿元,年复合增速高达 17%,是在国内乘用车低增长背景下为数不多的高增长细分领域。现阶段国内座舱电子市场以外资合资为主,但行业集中度不高,而公司深耕座舱电子三十余年,技术比肩国际一流零部件企业,产品结构完善,客户资源丰富,在乘用车增速放缓及行业加速淘汰背景下,公司市场份额有望提升;

  积极推进智能网联产品,卡位智能汽车赛道:由于自动驾驶与智能驾驶座舱是未来汽车两大核心运算单元,两者相辅相成共同构成智能汽车终端形态,从各国及各大车企规划布局来看,汽车实现自动驾驶进程有望加速,预计 2020 年可看到众多 L3 级别及以上自动驾驶车型量产,而智能驾驶座舱逐步由高端豪车向大众车型普及,行业处于爆发的前夜,公司基于现有的座舱产品,积极布局智能驾驶、车联网,卡位智能汽车赛道,逐步掌握座舱产品集成智能驾驶系统的核心竞争力,且新业务订单逐步落地进一步验证公司成长,未来随着自动驾驶车型逐步量产,公司有望实现智能驾驶座舱、智能驾驶、车联网三大业务相互融合协同发展;

  公司背靠宝武集团,是钢铁信息化龙头。公司起源于宝钢股份自动化部门,多年来致力于钢铁行业信息化改造,在钢铁MES领域市占率超50%。目前已经将主营业务拓展至集团外的钢铁、医药、交通等多个领域,是国内工业软件领先企业;

  把握核心资源切入数据中心领域,企业焕发新活力。公司从12年起布IDC行业,以旧钢厂现成土地和电力设备为基础做改建,相对同类企业地理位置和成本优势较大。自14年IDC业务进入收获期,公司业绩增速、毛利率、现金流、ROE等各类经营指标明显优化。目前公司已经拥有机柜近2万架,并拥有超10万架机柜的建设用地。我们认为,随公司机柜建设继续推进,IDC业务收入可持续。同时,公司有望在IDC服务器租用服务基础上衍生出更多元化的增值服务,单机柜创收可进一步提升,推动公司整体业绩持续高速增长;

  工业互联网平台前景广阔,宝武集团并购为公司带来高确定。性市场增量。工业互联网平台是对传统工业IT架构的全面优化升级,公司作为传统的龙头企业,对领域内细分工艺理解透彻,在新的蓝海市场中竞争力强,有望在新技术路径下享受更多行业红利。同时,未来钢铁行业整合将持续进行,宝武集团18和19年收购重钢、马钢为公司打开超45亿元市场空间,公司未来增长确定性进一步提升;

  超讯通信(603322)广州诚信减持0.78%股份 持股比例降至5%以下:股东广州诚信因自身业务发展需求,于4月25日至9月10日期间,通过集中竞价方式合计减持122万股,占公司总股本的0.78%。本次权益变动后,广州诚信持股比例下降至4.99%,不再是持有公司5%以上股份的股东。

  联通今年计划建4.2万个5G基站 用在40个城市:根据运营商内部人士向运营商财经网透露,中国联通预计今年底共建设4.2万个5G基站,用在多个城市。此前关于联通的5G基站建设数字一直较为模糊,只知道具体的投入金额数目。

  19Q2正式并表深圳兆能进军智慧家庭业务,对赌业绩压力较小。公司于 4 月份正式并表深圳兆能(占股 51%),公司主营业务主要系智慧家庭网关、IPTV/OTT 终端等智能网络设备,并且以硬件为中心后续可以持续布局智慧家庭其他产品和5G 通信衍生市场,此前兆能承诺 2019-2021 年归母扣非净利润不低于 2850、3750 和 4320 万元,而 19H1 已实现收入6.92 亿元,净利润 5047 万元,考虑到公司披露的兆能有 26 亿订单在手(截至 2019 年 2 月),我们认为兆能未来 3 年对赌压力较小,成长可期;

  移动阅读业务逆势保持稳定,原创内容优势进一步积累。公司 19H1 移动阅读业务同降 32.5%至 2.87 亿元,主要系 CPS 记账净额确认收入。从毛利和剔除掉兆能之外的净利润层面来看,公司阅读业务与18H1 基本持平,主要系整体上半年付费阅读市场受免费阅读市场冲击较大所致。公司上半年新增签约作者 2000 人,原创作品已经达到 3.1 万部,已经积累了较丰厚的阅读内容库。此外公司账上现金达 2.6 亿元,较为丰厚;

  定增方案已获批,未来有望联动产业巨头补足短板。公司计划定增发行不超过 1200 万股募集不超过 2 亿元资金,引入浙数文化、新华网和腾讯关联公司,方案已经于 8 月 22 日获批,我们认为公司有望借助国有媒体加强版权内容审核能力,与腾讯进一步加深合作关系,在内容分发方面进一步合作;另外公司还保有丰富的运营商合作资源;

  盈利预测:预计公司 2019-2021 年分别实现归母净利润 2.69 亿元、3.04 亿和3.47 亿元,当前股价对应 PE 估值约为 24.1X、21.3X 和 18.7X。考虑到可比公司的估值水平,我们认为公司可给予对应 2019 年 27X PE 的估值,对应合理价值约为 60.21 元/股。

  Zoom会议高速增长,亿联等会议设备合作伙伴带来机遇。截至 19 年 7 月 31 日,Zoom 单季度营收1.46 亿美元, 同比增长 96%。有超过 10 位员工的客户达到 6.63 万,TTM 付费超过 10 万美元客户数达到 466 家。估算 Zoom meeting“主持人”中 1%-10%转化使用 Zoom Rooms设备情况下,大致分别对应的设备市场规模量级约为 0.7-7.3 亿美元区间;

  思科协作业务营收超 40 亿美金,与微软合作有望切入大企业市场。思科“Collaboration”及新口径“Applications”业务大致和亿联对标,近年年报营收约 40-60 亿美金,17 年减去亿联没有的“网线 亿美金。微软在协作市场具有和思科接近实力,Teams 软件增长迅速。据微软数据,19 年 7 月 Teams DAU 超 1300 万,MAU 约 1900 万。财富 100 强中 91 家 家使用 Teams,使用人数超 10000 企业数达约 150 个。且据 Spiceworks 调查口径,微软 Teams 和 Skype for Business 大企业客户数约是 Slack 2 倍左右和 4 倍左右。我们根据公开数据及不同场景假设条件,估算微软配套 VCS 市场量级约1.35 亿~9.45 亿美金,微软配套SIP 市场量级约 1.5 亿美金~4.5 亿美金;

  事件:青岛东软载波科技股份有限公司实际控制人崔健先生、胡亚军先生、王锐先生(以下简称“甲方”)与广东顺德控股集团有限公司(以下简称“顺德控股”或“乙方”)于2019年9月7日签订了《股权转让框架意向协议》。乙方或乙方指定的第三方拟受让东软载波不超过20%的股份,增强与东软载波的业务合作,为东软载波集成电路业务和智能化业务提供最优理想化应用场景和市场未来空间;

  佛山顺德国资入股,工业园区改造带来需求增量预期:广东省佛山市是处于粤港澳大湾区范围内,而顺德在工业上也是定位打造粤港澳大湾区高端制造业创新龙头城市,2018年顺德的工业总产值近8,000亿。今晚六彩现场开奖结果。不过从工业区的现代化程度看,顺德有着较为明显的差距,现有的382个村级工业园已经无法满足现代化工业的生产需求,并且从管理效率和安全生产等方面看均存在着明确的改造需求。因此,顺德也规划未来3年,逐步形成20个3,000亩以上的连片现代化产业集聚区,围绕数字装备、智能化、新材料,军民融合等领域打造30个现代化主题产业园。从公司的业务角度看,无论是泛在电力物联网还是智能楼宇改造方面的解决方案,都是能够为智能化改造提供完善的产品和系统,对于公司也是有价值的需求来源;

  有望切入“家电之都”的供应链体系,芯片系统全面提升:顺德工业园改造对于公司来说预期能够带来较为直接的需求增量,然而更为有价值的是,顺德已经形成了一整条全国乃至全球规模最大品类最齐全的家电配件产业链,拥有“中国家电之都”等28个国家级品牌。公司在家电控制核心芯片MCU、传输通信芯片、安全芯片、射频芯片、触控芯片等领域拥有了全面的设计能力,构建了国内领先的SMART芯片产品线体系,并且产品已经在海尔、美的等一线品牌厂商中拥有了良好的应用效果。我们认为,公司与顺德国资的股权合作能够为公司进一步切入家电市场的供应链体系带来有价值的契机,而对于顺德的家电品牌升级也有着重要的意义,有望形成良好的合作共赢局面;

  盈利预测:预测2019年至2021年每股收益分别为0.36、0.51和0.58元。净资产收益率分别为5.8%、7.9%和8.5%。

  海洋王(002724)拟2.71亿元收购明之辉51%股权:公司拟通过发行股份及支付现金相结合的方式,作价2.71亿元收购明之辉51%股权。公司同时拟募集不超过1.36亿元配套资金。明之辉主要从事照明工程施工、设计和维保业务等,是目前行业内为数不多的拥有《城市及道路照明专业承包一级》和《照明工程设计专项甲级》的公司。

  临危受命, 本次任命有望改善管理层结构:郑力更加熟悉中国市场有望更好地开拓中国市场,把握国产替代机遇;郑力曾在国际半导体巨头担任要职,拥有 26 年从业经验, 并且在 NXP 工作期间成功带领 NXP 大中华区扭亏为盈,具有丰富的实战经验, 在此关键时刻决定更换 CEO ,显示公司扭亏的决心 ;同时郑力的行业资源丰富,有望帮助公司与现有 IDM 客户发挥更多协同效应,并导入更多新 IDM 客户,有助公司业绩增长;

  代工龙头迎来增长, 下半年 将 迎拐点机遇。全球代工龙头台积电在今年 6月和 7 月迎来了业绩增长,同比增幅分别为 21.9%和 14%,台积电连续 6个月业绩同比下滑后重回增长。随着苹果和华为近期新手机的发布,在新机出货以及全球 5G 芯片的拉动下,7 纳米订单将迎来强劲需求,相关效益将在 8 月开始显现,台积电 8 月营收有望重返千亿新台币大关,攀上近十个月来高点。我们判断身处供应链的封测行业也将在下半年迎来拐点机遇;

  追加投资扩充产能,迎 5G 发展机遇。公司为配合国内重点客户市场需求,拟继续进行产能扩充,追加固定资产投资 6.7 亿元人民币,产品主要应用于电源管理、射频、无线、基站、网络、多媒体等。我们判断公司本次投资将主要用于配合国内重点客户对即将到来的 5G 需求提前布局。由于固定资产投资的周期较长,封测企业一般不会轻易大幅增加固定资产投资,除非手握大量订单且看好未来发展,我们认为本次投资彰显公司对未来发展的信心,有望迎来 5G 发展的机遇;

  出身于三线军工电子基地,是军用电子元器件领域的全能型龙头。大股东中国振华是“三线建设”时期的军工电子基地,长期为国家重点工程提供保障,在产业链、品牌、资本、渠道和市场等方面具有较强的竞争优势。电子元器件产品是公司的核心主业,2018 年毛利润占比约为 94%,产品覆盖被动元件、半导体分立器件、集成电路、机电元件、新能源等多个类型,广泛应用于飞机、卫星、运载火箭、雷达、电子对抗等军用领域,以及通信、物联网、新能源汽车等民用领域;

  压缩亏损和低效业务,主业 向 军品聚焦 奠定 业绩 稳健 成长的基础 。及时处臵持续亏损或经营效率低下的子公司,提高资产质量与经营效率,2018 年主动压缩低毛利的通信整机业务 50%以上的收入,并将其剥离出并表范围。在保持核心主业军工领域竞争优势的同时,应用领域向汽车、光伏、电力等市场扩张。2018 年公司实现归母净利润2.59 亿元,5 年复合增速约为 19%。在主业向核心业务聚焦,电子元器件产品快速向高端转型的背景下,公司业绩有望持续较快增长;

  技术升级促进产品向高端转型,股权激励凝聚发展动力。上市以来直接募集资金 30.3 亿元,资金大多用于技术升级与产能扩张,提高成果转化效率、推动业务高端转型。重视人才队伍建设,并在选人用人、员工保障、激励措施方面营造有利的人才发展环境,今年 8 月股权激励计划获批,计划以 11.92 元的行权价格向不超过 375 名激励对象授予 938 万份股票期权,这将充分调动骨干员工的积极性与创造性;

  营收规模持续增长,汽车电子、营收规模持续增长,汽车电子、5G业务齐升。公司披露2019年中报,2019H1公司实现营收12.17亿元,同比增长7.8%;归母净利润1.95亿元,同比下降13.8%。单季度来看,2019Q2营收6.73亿元,环比增长23.52%,同比增长5.50%,单季收入创造了公司成立以来历史新高。2012H1以来,公司的上半年度毛利率表现保持相对稳定,2019年上半年毛利率略有上升,达到35.26%,同比提升0.56pct。公司在汽车电子和通讯业务领域都取得了较好的成绩。汽车电子产品不断推陈出新,为公司长期持续增长奠定坚实基础,通讯业务领域也取得突破,在基站端和通讯终端领域均与国内外知名厂商建立合作关系;

  研发投入不断加大,现金流量较为充足研发投入不断加大,现金流量较为充足。2019H1公司研发费用率攀升至6.9%,同比提升1.5pct,呈现上行态势,体现了公司研发力度的加大。公司经营活动现金流净额保持上升走势。同时公司2019H1现金流表现依然良好;

  盈利预测:预计公司2019-2021年EPS分别为0.68/0.82/1.05元/股,按照最新A股收盘价对应PE为34.18/28.14/22.02倍。考虑到可比公司下游以及估值情况,我们认为可给予公司19年38xPE估值,对应合理价值25.84元/股。

  东旭光电(000413)石墨烯基叉车锂离子电池产品发布并签署销售合作协议:公司控股子公司碳源汇谷于9月10日召开了新品发布会。会议发布了公司最新研制成功并实现商业化应用的石墨烯基叉车锂离子电池三个系列9款产品,并与深圳虹天扬、益创新能源、上海渊深科技分别签署了《石墨烯基叉车锂离子电池产品销售及合作协议》,新品发布会签署的《销售合作协议》涉及预销售总量不低于3000台(套)。

  三元正极自主研发能力强,产品定位高端,国际供应链稳步供货。公司深耕锂电正极材料二十余年,布局“动力、储能、小型”三大市场,通过“引领技术推新品”保持竞争优势,获得产品溢价。动力电池领域:1)NCM523产品于2018年首次进入日本车用动力市场,配套国际车企;2)高镍正极NCM811产品已开发至二代,并推出单晶NCM811供应国内外客户;储能领域:NCM523产品出口海外供应给三星SDI、LG化学等高端客户,且NCM622产品在国际客户认证顺利。公司持续技术迭代,多款产品正与国际高端动力电池厂商开启测试认证及批量供货,同时实现为高端电动汽车配套。目前公司成功进入奔驰、118c库图帮助解决发展难题。,现代、日产等国际高端品牌新能源汽车供应体系。2019年上半年正极材料海外出口规模占比已近40%,随着海外车企放量,未来海外占比仍有望提高带来产品结构升级,提升盈利能力;

  成本控制能力强,钴价企稳下,盈利能力有望提升:在正极材料成本中,钴资源、镍资源成本占比较高,因此通常采用成本加成法定价。公司供应链管理能力较强,其一,公司通过上下游产业链合作(钴:金川、鹏欣资源等;采购长单:硫酸镍),保持上游钴资源供应链稳定;同时加强供应链管理,降低原材料采购成本。虽然上半年MB钴报价下跌约50%,但对公司影响相对较小,2019年上半年收入增速下滑,毛利5.1亿,同比+9.5%。单吨正极材料毛利水平从2018年的3.3万/吨,下降到2019年上半年约为2.4万/吨(估计值),盈利能力优于同行。我们认为,在钴价企稳下,预计碳酸锂成本下降,考虑公司供应链管理能力,公司的盈利能力有望企稳或回升;

  产能持续扩张,静待产能释放:目前公司拥有产能1.6万吨(含3000吨钴酸锂+3000吨NCM523;海门1期2000吨622/523,海门2期:4000吨622/523+4000吨811)。公司持续扩张产能:1)“当升三期1.8万吨高镍产能”,已完成全部土建和设备安装,进入带料调试阶段,预计2019下半年投产;2)常州基地:首期5万吨,第一阶段年产2万吨预计将于2020年初投入使用。我们预计2019年/2020年底公司正极材料产能将分别达到2.6万吨、4.6万吨。目前公司产能偏紧张,随着产能释放,伴随国内外高端客户开拓,销量有望保持增长;

  自主品牌,连续两月实现增长,终端国六补库存。上汽乘用车自7月起连续两月批发销量同比增长,7、8月同比增长8.1%、2.1%,而7月乘用车行业销量同比下滑2.7%。上汽自主领先行业实现同比转正,主要受益于:1)我们判断终端国六补库存,批发数据上量。根据上汽乘用车经销商调研得知,主力燃油及混动车型国六版于7、8两月逐步进入终端,荣威RX5、i6以及名爵ZS7月批发销量分别为1.4、0.6、0.9万辆,环比分别增长33.5%、48.9%、6.5%,预计8月主力车型国六版终端继续补货。2)国际化战略驱动出口销量增长,自主品牌贡献主要份额。8月名爵印度工厂批发销量上升至2,412辆,未来有望继续上升。整车出口保持全国第一,未来增量可期,据2019公司半年报披露,上汽通用五菱印尼金融公司开业,上汽埃及合资销售公司揭牌,上汽安吉物流增加了海外航运新运力;

  合资品牌:上汽大众通用下滑幅度收窄,环比改善。1)上汽大众8月销量环比增长4.1%,同比减少3.2%,下滑幅度继续收窄(7月销量同比减少4.6%),预计于2019Q4转正。品牌产品结构合理,SUV车型及销量占比提升,2019年三款新能源PHEV车型(途观/帕萨特/朗逸)上市,贡献销量增量的同时,缓解品牌双积分压力。中长期有奥迪合资公司预期注入,驱动单车均价、利润趋势上行。2)上汽通用8月销量环比增长19.9%,同比减少15.7%,下滑幅度略有收窄(7月销量同比减少17.6%)。中高端品牌别克&雪佛兰被高性价比日系品牌抢占部分市场,未来关注二线豪华品牌凯迪拉克增长优化通用产品结构。3)上汽通用五菱8月销量同环比双降,品牌仍处于调整库存、优化产品的过程,未来继续锁定中低端消费群体,满足三四线以下城市及农村首购需求;

  本报告所采用的数据均来自合法、合规渠道,分析逻辑基于分析师的职业理解,通过合理判断得出结论,研究过程及结论不受任何第三方的授意、影响,特此声明。

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